Оптимизация торговой инфраструктуры управляющих компаний
Справедливости ради нужно отметить, что только в последние годы российские разработчики программного обеспечения начали всерьез заниматься специализированными продуктами для управляющих компаний и фондов. И, тем не менее, есть ниши, в которых превалируют зарубежные программные продукты, которые, к сожалению, не в полной мере учитывают специфику российского рынка и медленно адаптируются под требования российского законодательства. Одна из таких ниш — организация доступа управляющих компаний к финансовым рынкам с целью получения рыночной информации и проведения активных операций.
Главная особенность работы управляющих компаний в части организации доступа к биржевым и внебиржевым финансовым рынкам состоит в том, что они получают такой доступ через нескольких брокеров. Для брокера управляющая компания является обычным конечным пользователем услуг доступа. А для последней наличие нескольких брокеров-партнеров означает либо использование разрозненных торговых технологических комплексов, либо жесткую необходимость консолидации и оптимизации торговой инфраструктуры. В первом случае у управляющей компании нет возможности в онлайне видеть консолидированную позицию и управлять ею, кроме того, трейдерам компании приходится работать за несколькими терминалами от разных брокеров. Второй вариант требует дополнительных вложений в собственную технологическую инфраструктуру, зато позволяет управляющим компаниям организовать эффективный риск-менеджмент и предложить своим управляющим дополнительные сервисы, которые делают их работу более комфортной.
Рассмотрим эти два варианта.
В качестве примеров программных продуктов и технологических услуг будем использовать продукты и услуги из линейки программной платформы QUIK.
Вариант 1. Использование независимых торговых комплексов нескольких брокеров-партнеров (рис. 1).
Типовой набор сервисов, который управляющая компания получает от каждого брокера, включает в себя:
- рабочее место пользователя QUIK — по числу управляющих;
- рабочее место доверительного управляющего TrustManager — по числу управляющих;
- модуль экспорта биржевой информации (для автоматического импорта данных о заявках и сделках, а также необходимой рыночной информации во внутренние учетные системы управляющей компании).
В этом варианте никакие возможности сервера QUIK по контролю рисков и compliance процедурам использованы быть не могут, поскольку сервер решает только задачи определенного брокера, а управляющие компании зачастую и не знают о возможностях программного комплекса, из функциональности которого на них работает лишь небольшая часть.
Ведение интегральной позиции по всем операциям требует импорта информации с серверов нескольких брокеров и консолидации ее в отдельной системе. Во многих случаях задача решается in-house разработками с использованием простейших программных средств и с ограниченными функциональными возможностями.
У этого варианта есть серьезный недостаток, который касается операционной деятельности. Из-за того что правами пользователей управляют обслуживающие брокеры, с каждым из них нужно договариваться об изменении набора клиентских счетов, с которым может работать каждый управляющий в определенный момент времени. Учитывая, что корректировки в набор счетов вносятся часто, работа по согласованию набора счетов с брокером отнимает значительное время.
Вариант 2. Использование собственного комплекса QUIK с подключением к комплексам брокеров-партнеров (рис. 2).
Принципиальное отличие от варианта 1 — использование в качестве центрального технологического звена инфраструктуры доступа к торгам собственного сервера QUIK с модулем мультиброкерского обслуживания.
Наиболее важными позитивными последствиями применения данного варианта управляющими компаниями являются:
- возможность для управляющего проводить все операции с одного рабочего места (если использовать функционал TrustManager в форме плагина к рабочему месту QUIK) или с двух рабочих мест (если использовать TrustManager в форме отдельного рабочего места);
- самостоятельное администрирование прав доступа для своих сотрудников — определение рынков, на которых можно торговать, клиентских счетов, с которыми можно работать;
- возможность использовать весь функционал системы QUIK по онлайн-пре-трейд-контролю, в том числе с возможностью разрешить или запретить операции по определенным инструментам для конкретного счета, что является распространенной задачей при доверительном управлении.
Кроме перечисленных позитивных последствий применения данного варианта, которые можно отнести к последствиям «первого уровня», существуют более глубокие и не столь очевидные последствия «второго уровня».
К ним, прежде всего, относятся последствия, связанные с наличием на отдельном сервере информации по всем позициям управляющей компании. Данная особенность позволяет в полной мере применить функционал TrustManager по работе с групповыми заявками, в том числе:
- группировать клиентов;
- накладывать ограничения на торговлю по группе клиентов;
- ограничивать торговлю группами инструментов;
- выставлять групповые заявки.
Для ряда процедур управления активами существует требование о непревышении определенной доли инструмента в портфеле, зависящей от объема обращения этого инструмента. TrustManager, работающий с собственным сервером, обладает такой функциональностью.
Еще одна опция в свете указанных возможностей — сравнение реальных портфелей с модельными, в том числе с установлением ограничения на величину отклонения стоимости реального портфеля от эталонного, притом что в оценке эталонного портфеля учитываются реальные рыночные цены.
Другое не столь очевидное последствие связано с тем, что наличие на собственном сервере QUIK всей необходимой рыночной информации, в том числе консолидированной информации по позициям компании, позволяет не хранить эту информацию еще в одной базе данных.
При использовании второго варианта технологическая инфраструктура никак не меняется, если к российским рынкам добавляются зарубежные. Это чаще всего означает появление еще одного обслуживающего брокера, а с точки зрения риск-менеджмента — возможности учитывать активы, торгующиеся на зарубежных площадках, совместно с российскими.
Что касается дополнительных сервисных возможностей, необходимых в работе управляющих компаний, то разработчики, хоть как-то ориентированные на управляющие компании, развивают их в рамках своих систем. Речь идет о функциональности basket trading, алгоритмической торговли, возможности совершения и отражения в позиции внебиржевых сделок и неторговых движений, применения ЭЦП, автоматизации подготовки отчетов для клиентов с помощью пользовательских терминалов.
Есть одно существенное препятствие для использования варианта 2 некоторыми управляющими компаниями — отсутствие в штате компании ИТ-персонала, способного поддерживать работу сложных технологических комплексов. В этом отношении для многих управляющих компаний единственной возможностью использования собственного сервера для автоматизации торговых и связанных с ними операций является модель аутсорсинга комплекса. Данный сервис уже достаточно развит и активно применяется в России.
- Главбух уходит в отпуск
Главный бухгалтер компании уходит в очередной оплачиваемый отпуск. Остается решить, на кого возложить его обязанности, ведь должности заместителя главного бухгалтера в штатном расписании нет. Расскажем, как правильно поступить в такой ситуации, оформить доплату и еще не забыть заплатить с нее налоги. - Когда реконструкцию вполне можно рассматривать в качестве ремонта
НК РФ дает определение понятий «достройка», «дооборудование», «модернизация», «реконструкция», «техническое перевооружение» (п. 2 ст. 257 НК РФ), но не раскрывает термин «ремонт». Один из практиков попытался убедить более осторожного коллегу в том, что зачастую реконструкцию ОС можно без опаски замаскировать под ремонт. Чья позиция убедительнее, решают читатели «ПНП». - Компенсация стоимости путевки для детского отдыха за счет бюджетных средств: отражение в учете
Во многих учреждениях существует традиция — оплачивать путевки для отдыха или оздоровления детей своих работников. Частично компенсация стоимости таких путевок может производиться за счет бюджетных средств, частично — за счет средств родителей (работников учреждения) с последующей выплатой компенсации. Рассмотрим, каким образом подобные хозяйственные операции должны быть отражены в учете. - Российская экономика через восемь лет
В 2020 году российская экономика будет очень похожа на экономику развитой страны: хорошие зарплаты, большой средний класс, низкая инфляция и умеренные, но стабильные темпы роста экономики. - Будущее росскийского рубля: валюта или просто цветная бумага?
На днях достоянием общественности стала информация об объемах покупки Центральным банком РФ валюты в июне 2012 года. Как следует из отчетов регулятора, ЦБ прекратил покупку долларов на внутреннем рынке и продал около $2.2 млрд. Интервенции немедленно дали результат — за июнь рубль обесценился к доллару всего на 1.1%. Зададимся вопросом: почему наш ЦБ так сильно изменил свою курсовую политику? Ведь месяцем ранее, в мае, усилиями тех же самых чиновников с ул. Неглинной дом 12, рубль был девальвирован на 10%, а Центральный банк вел себя иначе — купил порядка $1,5 млрд., фактически играя против курса национальной валюты. Так каким же наши монетарные власти хотят видеть рубль? Сильным или слабым? И каким он должен быть, исходя из интересов народа, а не чиновников?